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炒股的最高心法:小心驶得万年船,如何理解股市中的“安全边际”理论

2020-02-14 13:40:36  34

  炒股的最高心法:小心驶得万年船


  这个股市现在之所以是现在这个样子,根本原因是生态平衡被破坏了,大灰狼吃光了所有的羊,现在只能是狼吃狼了,情况多惨烈啊。股市上善良的人已经消失了,剩下的是一群骗子和一群贪婪的人。


  股市上的一切收益都是二级市场自己创造的,不是上市公司,因为他们的分红会除权,就好象你用一张10元的钞票换他两张5元的一样,毫无意义。所以每个人都力争把自己的欢乐建立在别人的痛苦之上。每一个人赚到的钱,都是另外一个人亏掉的。大小主力全是骗子,想方设法地设局,散户全是贪婪的人,个个以咬主力的肉为最高目标。现在在这个草原上,连羊都想咬一口狼了,这是一个什么样的草原啊。


  能混到这当口还在的羊可不是等闲之羊,所以我宁可把股市的所有人都看成主力。骗子们正在互相欺骗。一些受了骗的主力一样会觉得受到了伤害,就象当初对散户们一样。


  股市上欺骗的手法多种多样,基本上你看到的,都是在骗你的。比如放量上涨、比如涨停版。你以为他在拉升的时候,他是在骗你的。你以为他在震仓的时候,也是骗你的。他如果骗不了你,他就不能赚到你的钱。主力骗散户比较容易,因为散户控制不了股价,就好象你是一个弱女子,遇到一个坏人,你明知道他是坏人,你也会被他劫走,因为他能控制你,而你不能控制他。但是现在股市中的散户越来越少了,主力常?;嵊錾狭硪桓鲋髁?。


  炒股之所以会很累人,是因为你不可避免地想去预测股价明天的走势。今天涨得再好的股票,你没有买,也没用??墒?,一旦你买了,明天他还会涨吗?他会涨多高???这些问题无时不在困扰着你。股票一跌,你又会在研究,是震仓吗?是出货吗?


  你吃不下饭也睡不着觉。其实不管你有多担心,这只股票该涨还会涨,该跌还会跌,所以,至少有一个道理你是承认的,就是股票涨不涨,和你担不担心没关系。你只是担心你的钱,不是担心那只股票。


  炒股真的是在做人。炒的是股,煎的是心啊。你如果能战胜心魔,基本上就大大进了一步了。技术上的东西,就好比是武功里的一招一式,而做人,才是炒股的不二心法。你如果挣脱了心魔,就会快乐了,然后的好消息就是,你会发现,其实主力只不过有几个臭钱,不是什么了不起的东西,他有钱的时候咱们听他的,他没钱了,我们就跟他说BYE-BYE,要吃他的,喝他的,把他吃穷了,咱们就甩了他。


  先做一个好人,好人才会幸福。再做一个精明的好人,这样你就会有钱并幸福着了。


  心法之一说得是对当前股市的认识,以及战胜自己的心魔。我不知道真的看懂的人有多少。我不是大师,不想说教,我只是把自己的心灵路程拿出来与大家分享一下,如果大家有兴趣的话。即然这是心法,而不是招法,所以我讲的东西更多的是抽象,而不能太具体。因为招法是在不停地变化中的,而心法是不变的。


  接下来说一说主力。这可能是大家最感兴趣的部分。主力是什么呢?这个市场上充满了各种主力,他们都是骗子,他们想把他的快乐建立在我们的痛苦之上。主力赚得每一分钱都是你我亏掉的。但是,现在散户太少了,主力不可避免地互相欺骗。就好象草园上一群狼,本来是吃羊的,现在羊差不多被吃完了,就出现了狼吃狼的情况,不过总的来说,股市是由主力们主宰的??墒枪扇ǚ种?,上市公司的非流通股要上市,就好象草园上来了一群老虎,你现在明白为什么那些狼要四处逃窜了吧。因为主力的力量与上市公司比起来,又差了一个档次,造假也造不过上市公司啊。


  不过,离真正非流通股上市还有一段时间呢,不排除主力会利用这个时间差,又准备欺骗咱们一次,再做一把行情。就好象长江电力,那些战略投资都股票上市,一下盈利就有70%以上,现在的主力们要不要给这些战略投资者发红包呢?


  关于安全边际,通俗的说法是“用40美分的价格购买一美元的资产”。这是按照格雷厄姆的安全边际思想来定义的,主要特指股票价格低于其代表的运营资产。后来,巴菲特泛指“低于企业内在价值的市场报价”。众所周知,无论是股价低于有形资产还是低于内在价值,往往出现在行情的极端状态。因为,大多数时间的股票报价都高于其有形资产或者内在价值,尤其是那些优秀的企业资产。后来巴菲特把优秀资产的购买价格从“低于内在价值的价格”修正为“合理的价格”。


  不管巴菲特对安全边际的态度如何,关键是如何计算安全边际。只有清楚地知道了它的边界才能谈得上是“低于”还是“合理”。关于格雷厄姆的有形资产核定是很清晰的,只要市场价值低于企业的运营资产就可以认为是具备了安全边际,但这个分析系统显然对于当前的股市有点不合时宜了。但是对于内在价值的核算也充满了很多不确定性,而且不是所有的公司都适合用自由现金流定价模型进行核算。


  今天,我们仍然站在巴菲特的角度考虑另外一个核算安全边际的方法,那就是“站在未来的角度考虑投入产出比”,即你现在投入的成本将来以什么样的收益率获得回报或者将来能用多少年限收回这个成本,其实,这就是市盈率的概念。巴菲特在他写给股东的信中和股东年会上曾多次用这个概念来描述他的投资。这充分说明,巴菲特的内在价值法最终还会用市盈率进行检验的。


  为了清晰这个概念,我们以中国优秀的上市公司为例并把它们大体分为两大类。第一类为周期性的优秀公司,第二类为弱周期的优秀公司。这里重点强调的是优秀,我们暂且以净资产收益率长期表现出色为标准进行研究,比如加权复合增长率大于20%。通过研究这些公司发现,周期类的公司其股价会随着盈利能力预期的变化发生剧烈波动。


  当它们的盈利能力表现非常优秀时,市场会通过市盈率这一工具对其放大。相反,如果盈利能力表现下滑时,市场也会通过市盈率让其跌到很低的价格。对于弱周期的优秀公司,当盈利能力发生变化时,其股价的波动幅度没有周期性股票那么明显,很多企业以横盘震荡的方式代替调整。


  我们再来看看以上两类公司在估值上有什么特点呢?以现在为例,由于股市长期低迷,周期类优秀公司估值已经变得非常有吸引力,比如明年动态估值10倍以内,即投资预期回报率超过10%。


  其实,善于把握行业波动周期拐点的投资者购买周期类公司容易获得超额收益,但对于大多数投资者最好购买弱周期的优秀公司,因为优秀的弱周期公司可以用时间来化解二级市场估值稍微过高风险。


  另外,巴菲特关于资产配置的艺术也值得我们借鉴。因为对于上面的疑问,巴菲特也没有绝对的标准答案,但是他用资产配置策略化解了出价过高的风险。他除了尽量的设定更高的安全边际之外,还时刻保留一定的现金或现金等价物,因为幸运之神随时都有可能会降临,即好股票的价格受市场情绪的影响报价更便宜了。


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